Las estructuras de fondos híbridos están suscitando un mayor interés a medida que los gestores de inversiones se adaptan a un entorno caracterizado por períodos de volatilidad en los mercados, unos costos de financiación más elevados y una menor actividad de salida de inversiones.
Estos vehículos se utilizan cada vez más para combinar características de los modelos de fondos abiertos y cerrados, dar cabida tanto a inversiones líquidas como a otras menos líquidas, y ofrecer a los gestores una mayor flexibilidad a la hora de construir carteras y desplegar capital.
En lugar de encajar perfectamente en una única clase de activos o categoría de fondos tradicional, los fondos híbridos reflejan un enfoque flexible a la hora de construir una cartera. Pueden combinar la exposición a diferentes clases de activos, perseguir más de un objetivo de rentabilidad o utilizar una variedad de instrumentos de deuda y renta variable dentro de un mismo vehículo. Esto puede dar a los gestores margen para adaptar la inversión de capital a medida que evolucionan las condiciones del mercado, las necesidades de liquidez y los requisitos de los inversores.
Cómo se aplican las estructuras híbridas en la práctica
En la práctica, las estructuras de fondos híbridos se utilizan de diversas formas, en función de la estrategia de inversión del gestor, el perfil de liquidez de la cartera subyacente y la demanda de los inversores.
Algunos ejemplos son:
Combinar exposiciones orientadas a los ingresos y al crecimiento, por ejemplo, combinando inversiones en crédito privado con participaciones en el capital social, con el objetivo de aunar el potencial de rentabilidad y la participación en el crecimiento
Utilizar instrumentos de capital estructurados, como la deuda mezzanine, las acciones preferentes o los títulos convertibles, especialmente cuando las vías de salida tradicionales se retrasan y las sociedades de la cartera necesitan opciones de financiación flexibles
Fomentar la asignación multiactivos o multiestrategia, en la que el capital pueda invertirse tanto en mercados públicos como privados, o en diferentes enfoques de inversión, a medida que evolucionen las condiciones
Estos casos de uso ilustran que los fondos híbridos no constituyen una clase de activos ni una estrategia en sí mismos. Se trata, más bien, de estructuras de fondos flexibles que pueden dar cabida a diferentes clases de activos, enfoques de inversión, instrumentos y características de liquidez dentro de un único marco operativo.
Flexibilidad ante las condiciones cambiantes del mercado
Uno de los factores que impulsan el crecimiento de las estructuras de fondos híbridos es la necesidad de gestionar las carteras en unas condiciones de mercado cambiantes. Los inversores buscan cada vez más enfoques que traten de equilibrar la generación de ingresos, la gestión del riesgo y la participación en el crecimiento, sin depender de un único resultado del mercado.
Los fondos híbridos pueden desempeñar un papel importante al combinar activos generadores de renta con posiciones orientadas al crecimiento. Esta flexibilidad puede ayudar a los gestores a acceder a fuentes de rentabilidad más diversificadas, especialmente durante períodos de incertidumbre económica o de crecimiento desigual entre regiones y sectores.
Soluciones de capital en un contexto de salida más gradual
Dentro de estas estructuras, los gestores también pueden recurrir a instrumentos de capital flexibles a nivel de la sociedad de la cartera. Cuando la actividad relacionada con las salidas a bolsa o las fusiones y adquisiciones es más lenta, algunas sociedades pueden buscar alternativas a la liquidez tradicional derivada de una salida. Instrumentos como la deuda mezzanine, las acciones preferentes o los títulos convertibles pueden utilizarse para proporcionar financiación provisional, reforzar el balance o ofrecer vías alternativas de rentabilidad sin necesidad de una venta inmediata de activos.
Para los patrocinadores y gestores, este enfoque puede ayudar a gestionar las necesidades de liquidez sin renunciar a las opciones de inversión. Para los inversores, puede ofrecer exposición a perfiles de rentabilidad que no dependan exclusivamente de salidas a corto plazo.
Un segmento en maduración
A medida que los fondos híbridos se van consolidando, las expectativas de los inversores en materia de gobernanza, transparencia y disciplina operativa siguen aumentando. Los responsables de la asignación de activos pueden evaluar estas estructuras según sus propios criterios, prestando especial atención a los procesos de valoración, la gestión de la liquidez, la presentación de informes y la coherencia entre la estrategia de inversión y las condiciones del fondo.
El interés por los fondos híbridos sigue vigente, aunque los inversores se están volviendo más selectivos a la hora de invertir su capital. Los gestores que cuenten con marcos de inversión claros, una gobernanza sólida y la capacidad operativa necesaria para gestionar carteras complejas podrían estar en mejores condiciones para satisfacer las expectativas de los inversores.
Cómo podemos ayudarle
Ofrecemos apoyo a estructuras de fondos híbridos en los ámbitos del crédito privado, el capital privado, el capital de riesgo, los fondos de cobertura y otras estrategias de inversión alternativas, proporcionando servicios de administración de fondos, contabilidad y atención a los inversores para carteras complejas y multiactivos. Podemos gestionar acuerdos de liquidez complejos y requisitos de asignación de activos múltiples dentro de estructuras de fondos híbridos. Colaboramos con gestores en diferentes etapas de crecimiento, prestando apoyo tanto a plataformas consolidadas como a estrategias emergentes que requieren flexibilidad y una estrecha implicación operativa.
Nuestro entorno tecnológico está diseñado para adaptarse a los distintos requisitos operativos de las estructuras de fondos de capital variable, de capital fijo e híbridos. Contamos con licencias y gestionamos plataformas especializadas, como Geneva y PFS-Paxus, ampliamente utilizadas en la administración de fondos de cobertura y activos alternativos líquidos, así como Allvue, que da soporte a estrategias de capital riesgo, crédito privado y otros fondos de capital fijo. Esto nos permite adaptar el modelo operativo a las características específicas de cada fondo, en lugar de tener que ajustar una estrategia híbrida a una única plataforma tecnológica. Cuando resulta oportuno, podemos aprovechar las capacidades de más de un sistema para dar respuesta a la combinación de clases de activos del fondo, su perfil de liquidez, los requisitos de información y las necesidades de atención a los inversores.
Nuestra experiencia abarca una amplia gama de domicilios de fondos. A través de nuestra plataforma global de fondos, prestamos apoyo a gestores en los principales domicilios de fondos y centros financieros internacionales, entre los que se incluyen Estados Unidos, las Islas Caimán, Luxemburgo, Malta, Singapur, Hong Kong, Dubái y Mauricio, con apoyo adicional disponible para estructuras de fondos privados en BVI y Jersey, siempre que se cumplan los requisitos normativos y de servicio aplicables. Colaboramos estrechamente con asesores jurídicos y normativos para garantizar que las estructuras se ajusten a los marcos normativos aplicables en todas las jurisdicciones.
Como administradora independiente, nuestro enfoque hace especial hincapié en un servicio ágil y basado en las relaciones, reconociendo la importancia de la confianza y la accesibilidad en estructuras de fondos complejas.
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