Um «blocker» norte-americano é uma entidade empresarial intermediária utilizada nas estruturas de fundos para gerir exposições fiscais específicas nos EUA para determinados grupos de investidores.
É frequentemente utilizado por investidores não norte-americanos e por investidores norte-americanos isentos de impostos que investem em estratégias norte-americanas através de fundos do tipo parceria, nomeadamente nos casos em que os investimentos subjacentes possam gerar rendimentos considerados efetivamente ligados a uma atividade comercial ou empresarial nos EUA ou dar origem a rendimentos tributáveis de atividades não relacionadas.
Quando é que as estruturas de bloqueio se tornam normalmente relevantes
Na prática, a utilização de estruturas de bloqueio está intimamente ligada à composição da base de investidores e ao foco geográfico dos investimentos subjacentes.
Entre os cenários mais comuns contam-se:
Gestores não norte-americanos que angariam capital junto de investidores isentos de impostos nos EUA, tais como fundos de pensões ou fundos de dotação, nos casos em que possa ser necessária a mitigação da exposição potencial a Rendimentos Tributáveis de Atividades Não Relacionadas (UBTI)
Estruturas de fundos internacionais que investem em estratégias ou ativos norte-americanos, em que a atividade subjacente pode gerar Rendimentos Efetivamente Ligados (ECI) para investidores não norte-americanos e obrigações de declaração nos EUA associadas
Estruturas com várias classes de investidores, em que diferentes grupos de investidores participam no mesmo fundo, mas requerem um tratamento fiscal diferenciado
Nestas situações, a utilização de um bloqueador não é apenas uma preferência estrutural, mas sim um mecanismo prático que pode promover uma maior participação dos investidores, ao mesmo tempo que ajuda a gerir questões específicas relacionadas com a tributação e a prestação de informações.
Muitos fundos privados estão estruturados como veículos de repasse. Isto significa que, para efeitos fiscais, os rendimentos e os ganhos são repassados diretamente aos investidores. Embora isto seja eficiente para muitos investidores, pode ter consequências negativas para outros, especialmente nos casos em que se aplicam as regras fiscais dos EUA.
Um «blocker» norte-americano é normalmente estruturado como uma sociedade que se situa entre o investidor e o fundo subjacente. Os rendimentos são tributados a nível societário no âmbito da entidade intermediária, em vez de fluírem diretamente para o investidor. Isto pode ajudar a evitar que os rendimentos subjacentes sejam atribuídos diretamente ao investidor de uma forma que crie exposição a ECI ou UBTI, embora se espere, em geral, que a própria entidade intermediária esteja sujeita a tributação a nível societário.
Os bloqueadores norte-americanos são frequentemente utilizados para dar resposta a duas preocupações fundamentais:
Investidores não norte-americanos que pretendam gerir potenciais rendimentos ECI e as obrigações de declaração nos EUA a eles associadas
Investidores isentos de impostos nos EUA que pretendam mitigar a potencial exposição ao UBTI
A utilização de um bloqueador pode permitir que os investidores participem em estratégias de investimento nos EUA, ao mesmo tempo que gerem sensibilidades fiscais específicas e reduzem a complexidade da apresentação direta de declarações ou relatórios, embora com uma camada adicional de custos e tributação ao nível da companhia, o que exige uma avaliação cuidadosa na fase de estruturação.
Os «blockers» norte-americanos podem ser constituídos no território nacional ou no estrangeiro, dependendo da estrutura global do fundo, do perfil dos investidores e de considerações fiscais. A sua utilização é uma característica bem estabelecida na estruturação de fundos institucionais e é normalmente abordada desde o início na documentação do fundo e nas informações divulgadas aos investidores.
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Nota importante: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui aconselhamento fiscal, jurídico ou de investimento.