O setor de investimentos alternativos na Ásia não é estranho aos choques globais. Ele cresceu rapidamente após a epidemia de SARS em 2003 e voltou a crescer após a crise financeira de 2008-9.
A última década foi marcada por um forte crescimento - somente Hong Kong atraiu mais de 1.000 gestores de ativos regulamentados para suas costas entre 2010 e 2020. Mas, em 2019, começaram a surgir desafios econômicos e políticos, como as tensões comerciais entre a China e os EUA. E quando a pandemia da COVID-19 chegou, o que inicialmente era um ambiente desafiador tornou-se muito difícil.
Então, será que o Asia Funds Express saiu dos trilhos? Ou a pandemia é apenas mais uma parada no caminho?
"Cerca de 30% a 40% dos investidores privados de uma instituição não investirão em fundos de primeira viagem quando não conhecerem o gestor, por exemplo", diz Tony Kan, diretor administrativo de desenvolvimento de negócios de fundos na Ásia da Trident Trust.
"Portanto, os administradores de fundos que estão entrando no mercado e procurando lançar fundos não conseguem ver seus investidores. Tudo sofreu um impacto negativo, e o mesmo se aplica aos fundos de private equity, em que os investidores tiveram de deixar de receber o capital comprometido. Em março, vimos os preços dos ativos caírem de 20 a 30% do mercado. O governo de Hong Kong injetou US$ 137 bilhões no mercado e reduziu as taxas de juros. Todos tiveram que se ajustar no curto prazo."
O setor vai se recuperar
Mas Kan também acredita que o setor se recuperará, ainda mais forte do que antes. E os números o confirmam. Uma pesquisa da PwC em 2019 afirmou que o total de ativos sob gestão na APAC cresceria mais rápido do que em qualquer outra região do mundo, atingindo US$ 29,6 trilhões até 2025.
Boas ofertas
O setor de alternativas agora administra mais de US$ 3 trilhões, sendo que no último trimestre houve um aumento significativo nos ativos globais de fundos de hedge, uma vez que os investidores canalizaram dinheiro para estratégias que lucram com deslocamentos nos mercados.
E a confiança no mercado de ativos reais continua sólida, com muitos gestores de fundos de PE e RE sendo flexíveis em sua abordagem - e sentindo que esse período de incerteza é um excelente momento para fazer bons negócios com muitos detentores de ativos sob pressão financeira.
Voo para a qualidade
"É claro que a pandemia teve um grande impacto global", diz Kan. "Mas, do ponto de vista de nossos negócios, ela não afetou nossa parte operacional, e tudo isso se resume à nossa estrutura de negócios." Nesses tempos de incerteza, ele ressalta, é provável que os investidores adotem uma abordagem cada vez mais voltada para a qualidade, com maior escrutínio da infraestrutura, da governança e dos processos dos gestores de fundos.
"Os gerentes darão mais importância à qualidade. No final das contas, os investidores são as partes interessadas dos fundos e os gerentes devem prestar contas a esses investidores. Portanto, os gerentes sempre estarão sob maior escrutínio quanto à força e à qualidade de seus prestadores de serviços. Certamente, estamos vendo o início de um pequeno abalo no mercado a esse respeito, com o aumento de consultas tanto de gestores que já têm um administrador de fundos nomeado quanto daqueles que não têm", explica Kan.
"Os últimos meses realmente destacaram a importância do serviço e da capacidade e alguns gerentes claramente não ficaram satisfeitos com o que esse destaque mostrou. Enquanto isso, muitos gerentes que até então lidavam com a administração internamente perceberam que essa não é uma mensagem que muitos investidores querem ouvir. Estamos muito confiantes em relação a tudo isso; nossa cultura e propriedade privada significam que conseguimos adotar uma abordagem de qualidade em primeiro lugar em tudo o que fazemos. Agora é a nossa hora de brilhar", acrescenta.
Oportunidades na China
E uma grande mudança, em particular, provavelmente dará um impulso ao setor de fundos alternativos. A China está interessada em incentivar a entrada de empresas estrangeiras em seus mercados financeiros domésticos de US$ 2,2 trilhões. Anteriormente, era difícil para os investidores internacionais acessarem esses mercados, pois eles só podiam participar de joint ventures com entidades nacionais.
Mas em abril de 2020, a China removeu o limite de 51% de propriedade estrangeira de empresas de investimento. De acordo com um relatório recente da Fitch, três gestores de investimentos internacionais solicitaram licenças onshore, enquanto um quarto estava em processo de compra de seu parceiro de joint venture.
Um gestor de investimentos, a BlackRock, teve seu caso de aplicação aceito - um desenvolvimento que, segundo a Fitch, é "altamente significativo para a presença de gestores de investimentos internacionais na China"
Lições do passado
É claro que, neste mundo em rápida mudança, ninguém pode prever o futuro. Mas se o passado for um guia, é provável que os desafios de 2020 impulsionem mais inovações. "Uma das lições que aprendemos com a crise da SARS é ter as pessoas certas no lugar - porque quando a crise passar, você verá um grande boom", diz Kan. "Você verá os fundos se engajando ativamente de novo."
De fato, as condições difíceis causadas pela crise da SARS foram responsáveis pela criação do mercado de fundos de hedge na Ásia, estimulando a inovação. Em 2000, existiam menos de 200 fundos de hedge. Em 2005, havia mais de 800 e, no final de 2019, havia 1.469, administrando ativos no valor de US$ 183 bilhões.
De volta aos trilhos
"Tenho muita confiança nos mercados asiáticos e no negócio de fundos", diz Kan. "Em muitos aspectos, é um negócio como sempre. Mas temos que encontrar novas maneiras de operar nossos negócios, como sempre fizemos. Entendemos a cultura dos gerentes. Entendemos como os negócios são feitos em diferentes mercados da Ásia, inclusive na China.
Sabemos que haverá um grande escrutínio e estamos prontos. Os mercados sempre se recuperaram e os administradores de fundos sempre se movimentaram para levantar dinheiro. Estamos nessa para o longo prazo." O Asia Funds Express já está de volta aos trilhos - e ganhando velocidade.